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“鸡”动了!最强净利暴增50倍 4家A股公司上半年赚翻!白羽鸡最牛周期杀到?

2019年08月18日 01:50
来源: 证券时报·e公司

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【“鸡”动了!最强净利暴增50倍 4家A股公司上半年赚翻!白羽鸡最牛周期杀到?】2019年,是白羽鸡产业收获的一年,四年供需错位、替代猪肉效应,叠加百姓对白肉需求的释放,白羽肉鸡苗、鸡肉、鸡肉深加工产业成功收割业绩。业内主要的四家上市公司上半年成绩单都很亮眼,不过,花开花谢潮起潮落,白羽鸡产业的这波周期能有多长?哪家公司能够扛过周期的波动?(证券时报·e公司)


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  2019年,是白羽鸡产业收获的一年,四年供需错位、替代猪肉效应,叠加百姓对白肉需求的释放,白羽肉鸡苗、鸡肉、鸡肉深加工产业成功收割业绩。

  业内主要的四家上市公司上半年成绩单都很亮眼,不过,花开花谢潮起潮落,白羽鸡产业的这波周期能有多长?哪家公司能够扛过周期的波动?

  丰年足鸡:四家上市企业赚得盆满钵满

  2019年,是白羽鸡行业的丰年。

  8月10日,益生股份(002458)30周年庆在烟台国际会议中心举行,30岁生日加上迎来行业周期的巅峰,益生股份今年的生日过得很是敞亮,现场给核心员工发放金牌,给核心客户送重量超过150克的金鸡。

  公司人士介绍,为了奖励员工和客户,公司这次拿出了1000多万元。

  公司的豪爽很大程度上源自上半年暴增的利润。

  在白羽肉鸡行业,境内主要有四家上市公司,三家在山东,即益生股份民和股份(002234)、仙坛股份(002746),还有福建的圣农发展(002299)。这四家上市公司在2019年上半年赚了个盆满钵满。

  仔细分析,这四家公司的业务范围有重叠,但更多是差异。

  益生股份处于白羽肉鸡产业最上游,是国内唯一拥有曾祖代白羽肉种鸡的企业,公司进口哈伯德曾祖代白羽肉种鸡,繁育哈伯德祖代白羽肉种鸡。公司祖代肉种鸡的市场占有率为30%以上,引种量连续10多年位列全国第一,父母代肉种鸡的市场占有率连续多年位列全国前三名。

  民和股份是益生股份的下游公司,2018年,公司雏鸡产品收入为9.7亿元,占到公司营收的53.34%,鸡肉制品营收为7.18亿元,占到公司营收的39.48%。

  仙坛股份的主营是鸡肉产品,2018年营收为24.27亿元,占到营收的94.16%,剩余的是商品代肉鸡及其他。另外,公司业务环节已经覆盖饲料生产、肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工与深加工,实现了肉鸡产业链的纵向一体化经营。

  圣农发展是全球唯一的集种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡饲养、肉鸡加工、食品深加工、产品销售、快餐连锁于一体的全封闭白羽肉鸡全产业链企业,是肯德基在国内最大的供应商、麦当劳唯一中国本土鸡肉供应商。

  就益生股份来说,上半年营收14.5亿元,同比增188.07%,归属与上市公司股东扣非净利润为9.1亿元,同比增2796.86%。经营活动产生的现金流净额为7.8亿元,同比增长5604.8%。养鸡上半年毛利率达到了68.96%。

  民和股份(002234)、仙坛股份(002746)一季度归属扣非净利润分别为3.86亿元、1.49亿元,分别同比增长2865.39%、719.99%。民和股份预计上半年净利有望达到8亿元至9.6亿元,同比增长42倍至51倍。仙坛股份预计上半年归属净利润在3.8亿元到4.2亿元之间,同比增长在327.65%到372.67%之间。

  圣农发展更是一骑绝尘,公司上半年的营业收入达到了65.54亿元,同比增长 29.27%;实现归属于上市公司股东净利润16.53亿元,同比增长393.4%。公司预计1-9月,归属于上市公司股东的净利润在24.5亿元到25.5亿元之间,同比增长将超过200%。

  周期之痛:产业链下游企业承受能力更强

  在白羽鸡行业,潮起潮落的周期是不得不面对的问题,禽流感、原材料价格甚至消费者心理变化,都会敏感地触及到行业周期。

  “你们现在只看见我们最光鲜的时候,却没看到我们‘吃土’的时候。”一名常年从事鸡苗行业的业内人士告诉证券时报·e公司记者。

  比如益生股份,从2015到2018年,营收和净利起伏较大,营收分别为6.04亿元、16.11亿元、6.56亿元、14.73亿元,归属扣非净利润分别为-4.04亿元、5.67亿元、-3.2亿元、3.64亿元。

  整个行业都是如此,只不过承受周期的能力有所差异。

  分析四家上市公司近4年来的收入和利润趋势发现,处于产业链上游的鸡苗产业波动更大,越往产业下游走,承受周期的能力更强,收入和利润波动幅度更小。尤其是在产业周期底部的2017年,深耕产业链下游的仙坛股份和圣农发展仍有盈利,另外两家公司则出现了亏损。

  把时间拉近到今年6月份,鸡苗价格也经历了一番过山车。卓创资讯分析师刘晓莹分析,鸡苗价格在2019年3~5月稳居10元/羽的高位,2019年6月1日至7月3日,大肉食鸡苗价格迅速降低,全国主产区鸡苗均价由9.26元/羽下滑至6月25日1.44元/羽,区内跌幅84.45%。7月份,鸡苗价格再次回升。

  对于价格下降原因,益生股份董秘对证券时报·e公司表示,6月份逐步进入夏季高温阶段,养殖户为减少疫病而减小养殖密度,养殖密度通常会从之前的十几只降到七八只,另外,6 月份进入传统的农忙时节,大部分养殖工人忙于农忙;7月份恰逢学校放假,鸡肉消费进入平淡期;原料价格上升,也导致部分农户减少养殖。对于6月底鸡苗价格回升,益生股份董秘认为,这主要是因为9月初学校开学,中秋、国庆双节,再叠加非洲猪瘟的影响,鸡肉消费量会放量增加,下游屠宰厂、食品厂积极备货储备鸡肉产品,因此6月底养殖户补栏积极。

  太平洋证券分析认为,短期来看,鸡苗价格会触底反弹,2019年剩余时间将稳居高位,长期来看,受白羽鸡自身优势和替代猪肉导致的消费市场扩容,白羽肉鸡企业将面临历史机遇。

  不过,从企业经营的长期业绩来看,年度与年度之间有周期,短期来看,每月都可能出现周期。那么,白羽鸡行业的周期到底有多长?企业能否超越周期的波动?

  应对周期:是多元化还是深耕产业链上下游?

  本次鸡周期的勃发原因是多方面的,有H7N9导致的供需失衡,2015-2018年我国祖代白羽肉种鸡引种(更新)量已经连续四年低于75万套,引种(更新)数量远低于我国的需求数量;非洲猪瘟疫情导致我国第一大肉类供给猪肉出现缺口,白羽肉鸡的替代效应凸显;再加上近年来公众的消费观念发生改变,对白羽肉鸡的接受度提高等,白羽肉鸡的热度从去年四季度开始显现。

  8月16日,鸡苗股再次大涨,民和涨停,四只股票的股价在历史高位徘徊。不过,这样的波峰会持续多长时间?

  霍华德·马克斯的《周期》一书写到,“股市如海,永远是潮起潮又落……上涨过程积蓄着下跌的能量,并最终导致下跌,下跌过程中积蓄着上涨的能量,最终导致上涨。”资本市场的涨跌逻辑背后是公司业绩的波动起伏。

  四大上市公司应对周期均有动作,在行业繁盛时也在为行业的冬天储备“粮食”,只不过,程度有所差异、方式也有所不同。

  益生股份近年来在产业链上多元拓展,立足于鸡、猪两大畜牧产业,通过鸡、猪的双轮驱动,以提高公司抵御风险和盈利的能力。目前公司种猪的产业占比较小,2018年营收为1628万元,占总营收比重的1.13%。

  民和股份,目前鸡肉业板块专注于熟食制品,2019年5月公司撤回定增计划,拟以自有资金投资年产能6万吨的熟食项目,预计2022年投产。

  圣农发展也在向产业链上游拓展,公司从2015年左右开始白羽肉鸡育种研究,今年培育出自己的白羽肉鸡品种;多元化方面,公司将主营业务产品由单一的冻鸡肉初加工制品,进一步延伸产业链至深加工鸡肉制品,并向猪肉及牛肉深加工领域拓展。

  相对来说,圣农发展的经营更为稳健,2019年上半年,公司家禽饲养加工行业、食品加工行业分别占营收的70%和30%左右,毛利率分别为30.64%和31.78%,同比分别增长19.62和10.98个百分点。

  仙坛股份也在产业链上下游拓展,以此来降低成本,抵抗周期。

  益生股份30周年庆上,国家肉鸡产业技术体系首席科学家、中国农业科学院北京畜牧兽医研究所文杰研究员文杰也表示,国内很多白羽肉鸡企业都在向一体化方向发展,另外,还有产品多元化问题,除了白羽肉鸡,还有黄羽肉鸡、817肉鸡,还有150万吨的淘汰蛋鸡等。考虑到中国肉鸡产品多元化发展,公司应该有所储备。

  供给端的生产能力在释放,非洲猪瘟效应也在减弱,公众对白羽肉鸡的接受度也许是该产业长期发展的最有效基础,但这种需求的释放规模有多大?时间有多长?能给产业带来多大支撑?都是亟待需要研究的问题。

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(文章来源:证券时报·e公司)

(责任编辑:DF134)

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